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11月进出口数据点评

来源:资金运营中心发布时间:2017年12月08日

  事件:

  以美元计,11月出口同比12.3%,预期5.3%,前值6.9%;进口同比17.7%,预期13%,前值17.2%;贸易差额402.1亿,预期350亿,前值381.9亿。以人民币计,11月出口同比10.3%,预期2%,前值6.1%;进口同比15.6%,预期13.1%,前值15.9%;贸易差额2636亿,预期2330亿,前值2544.7亿。

  点评:

  1) 出口增速超预期回升,外围经济复苏形成支撑

  11月份出口增速超预期回升,按美元计,同比增长12.3%,大幅高于预期的5.3%,按人民币计出口增速10.3%,高于预期的2%。从PMI指数来看,11月新出口订单指数由50.1上升至50.8,出口增速的回升与PMI分项一致。

  尽管去年同期基数较高,出口增速回升幅度仍然较大,出口的高增速与发达经济体的持续复苏有关,从欧美日11月PMI来看,只有美国制造业PMI由58.7下降至58.2,日本制造业PMI由52.8上升至53.6,欧盟制造业PMI由58.5上升至60.1。

  从出口国别来看,11月份对大部分国家出口增速均回升,对欧美日、东盟、韩国以及印度的出口均有较大提升,只有对台湾和巴西的出口增速回落。具体来看,对美国出口增速由8.31%上升至15.21%,对欧盟出口增速由11.44%回升至14.04%,对日本出口增速由5.66%上升至9.83%,对东盟出口增速由10.12%上升至20.19%,对韩国出口增速由4.8%上升至14.47%,对印度出口增速由6.91%上升至22.09%。对巴西出口增速连续三个月下滑,由29.39%下降至22.49%。

  2) 进口增速小幅回升,进口产品量价齐升

  11月进口增速也超预期回升,按美元计同比增长17.7%,略高于预期的13%;按人民币计同比增长15.6%,高于预期的13.1%。PMI进口分项由50.3上升至51,与进口增速的回升相一致。

  从进口的大宗商品种类来看,各类商品的进口数量均环比上升,价格也大部分上涨,只有铁矿石价格环比回落。

  具体来看,11月进口铁矿石9454万吨,同比增速由-1.62%上升至2.78%,而价格由72.06美元/吨下降至66.82美元/吨,铁矿石价格的下跌主要受国内钢铁企业限产影响,在开工率大幅下滑的情况下,原材料价格承压。11月进口钢材114万吨,同比增速由-12%上升至2.7%,价格由1182.47美元/吨上涨至1217.23美元/吨。11月原油进口3704万吨,同比增速由7.78%上升至14.5%,价格由391.09美元/吨上涨至413.87美元/吨。成品油进口254万吨,同比增速由10.8%上升至27%,价格由520.14美元/吨上涨至539.06%。

  3) 贸易顺差扩大,外汇储备继续回升

  11月贸易顺差为402.14亿美元,较上月381.85亿扩大20.29亿美元,贸易顺差继续扩大,与此同时,外汇储备继续回升,由31092亿扩大至31193亿,连续10个月回升。

  4) 进出口高增速难以持续

  整体来看,在基数较高的情况下,11月进出口增速仍然超预期回升。出口增速的回升与全球经济体的持续复苏有关,11月欧盟和日本PMI持续回升,美国制造业PMI虽有回落但仍处于高位,外围经济体的强劲对出口形成支撑。同时进口增速也保持强劲,其中铁矿石、原油等原材料进口环比增加,从季节性规律来看仍然较强。出口增速回升较多导致贸易顺差继续扩大,外汇储备也持续回升。向后看外围经济复苏能够对出口形成一定支撑,但人民币汇率升值以及PPI上升导致的成本提高也削弱了我国产品的竞争力,对出口不利。而在限产和国内需求回落的趋势下,进口高增速也难以维持,预计进出口增速缓慢回落。

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