金融市场
您的当前位置: 金融市场 > 金融市场业务 > 宏观报告

2017年11月PMI数据点评

来源:资金运营中心发布时间:2017年11月30日

  事件:

  国家统计局11月30日公布,11月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%,比上月上升0.2个百分点,制造业继续保持稳中有升的发展态势。非制造业商务活动指数为54.8%,比上月上升0.5个百分点,持续位于扩张区间。

  点评:

  1) 高技术和消费品行业表现良好

  11月份,制造业PMI为51.8%,在上月回落后重新加速扩张,高于年均值0.2个百分点,制造业继续保持稳中有升的发展态势。

  行业方面分化持续,产业结构调整持续推进,也体现出新旧动能加快转换。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为52.9%、53.2%和53.1%,持续高于制造业总体水平,对经济增长的引领作用正在不断增强。与之相反,石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业PMI均位于收缩区间,且低于去年同期水平,表明部分传统行业扩张动力有所减弱,企业转型升级步伐有待进一步加快。

  分企业规模看,大型企业PMI为52.9%,比上月微落0.2个百分点,继续在扩张区间内平稳运行;中型企业PMI为50.5%,比上月上升0.7个百分点,重回临界点之上;小型企业PMI为49.8%,比上月回升0.8个百分点,抵近临界点。中小企业在上月回落后出现反弹,大型企业较上月进一步回落,不过大企业更多地受益于供给侧改革,仍然保持了扩张。

  2) 供需回升,价格回落

  从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。生产和订单重新加速扩张。

  供需两端均衡增长,市场活力进一步增强。生产指数和新订单指数为54.3%和53.6%,分别比上月上升0.9和0.7个百分点。在生产和市场需求扩张加快的同时,企业采购意愿增强,采购量指数为53.5%,升至年内次高点。随着供给侧结构性改革不断深化和全球经济回暖,进出口稳步增长。新出口订单指数和进口指数分别为50.8%和51.0%,均比上月上升0.7个百分点,制造业外贸保持稳定回升。

  价格方面,涨势继续趋缓。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为59.8%和53.8%,均连续两个月高位回落,但仍处于较高的水平。11月以来,黑色、有色等商品价格反弹明显,可能带动下月的价格指数有所回升。

  3) 非制造业景气度平稳扩张

  非制造业商务活动指数为54.8%,比上月上升0.5个百分点,且高于年均值0.3个百分点,非制造业延续平稳较快的增长态势,增速有所加快。

  分行业看,服务业保持稳定扩张。服务业商务活动指数为53.6%,比上月微升0.1个百分点,连续3个月位于53.5%以上的景气区间。与实体经济高度相关的生产性服务业商务活动指数升至61.7%,为年内最高点。建筑业商务活动指数为61.4%,比上月上升2.9个百分点,升到60.0%以上的高位景气区间,建筑业生产经营活动明显加快。

  我们判断,一方面消费行业平稳发展,一方面建筑行业需求仍然较高,非制造业总体上将会保持平稳扩张的态势。

  总体来看,11月制造业和非制造业PMI均在上个月回落后,重新小幅加速扩张。问题在于,目前制造业PMI指数仍然主要由新订单和生产拉动,尚缺乏广泛回升的动力。11月以来,黑色、有色等商品价格反弹明显,可能带动下月的价格指数有所回升。非制造业一方面消费行业平稳发展,一方面建筑行业需求仍然较高,总体上将会保持平稳扩张的态势。预计PMI指数总体仍然向好,将维持在扩张区间,经济平稳托底的压力不大。

总行地址:南京市中山路288号 邮编:210008

南京银行版权所有 苏ICP备05011455号 未经授权禁止复制或建立镜像 基金代销业务资格 批准文号/资格证书号 证监许可【2008】1246号