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2017年10月工业企业利润数据点评

来源:资金运营中心发布时间:2017年11月28日

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  国家统计局11月27日发布的工业企业财务数据显示,1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额62450.8亿元,同比增长23.3%,增速比1-9月份加快0.5个百分点。10月份,规模以上工业企业实现利润总额7454.1亿元,同比增长25.1%,增速比9月份放缓2.6个百分点。

  点评:

  1) 周期行业/国企依然是主要拉动力量

  从行业分类上看,1-10月份,采矿业实现利润总额4111.6亿元,同比增长4.1倍;制造业实现利润总额54847.8亿元,增长20.1%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3491.4亿元,下降16.3%。采矿业仍是拉动企业利润增长的主要力量,不过基数的抬升制约了边际增长,拉动力在下降;制造业利润稳健增长,增幅较上个月略有抬升;电热燃气行业持续下滑成为拖累项,但下滑幅度进一步收窄。三个因素共同推动企业利润继续增长。

  1-10月份,在41个工业大类行业中,38个行业利润总额同比增加。利润增长较快的行业包括:煤炭开采和洗选业增长6.3倍,石油加工、炼焦和核燃料加工业增长41.1%,化学原料和化学制品制造业增长37.9%,黑色金属冶炼和压延加工业增长1.6倍,有色金属冶炼和压延加工业增长44.1%;此外,石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利;与之相反,电力、热力生产和供应业则下降21.7%。表现较好的依然是上游和周期性行业。与此同时,高技术制造业、工业战略性新兴产业保持较快增长。据统计局测算,工业战略性新兴产业主营业务收入同比增长13.1%,增速比总体高0.7个百分点;高端装备制造业、新材料产业利润同比分别增长29.3%、29%,均高于总体利润平均增速。

  同时,国有控股企业实现利润总额累计同比增长48.7%,保持了更高的增速;股份制企业以25.3%的增速名列第二,均较上月有所增长。

  2) 企业效益持续改善

  工业企业利润保持较快增长的同时,企业效益也在持续改善。主要表现在成本费用持续下降,利润率持续上升。1-10月份,每百元主营业务收入中的成本费用为92.84元,同比减少0.51元;其中,每百元主营业务收入中的成本为85.46元,同比减少0.26元;每百元主营业务收入中的费用为7.38元,同比减少0.25元。主营业务收入利润率为6.24%,同比提高0.55个百分点。

  3) 杠杆率进一步降低

  企业杠杆率下降,经营风险持续降低。10月末工业企业资产负债率为55.7%,同比降低0.5个百分点。其中,国有控股企业资产负债率为60.9%,同比降低0.5个百分点,比9月末降低0.1个百分点。

  同时,资金周转加快,经营效率继续提高。10月末应收账款平均回收期为38天,同比减少1天;产成品存货周转天数为13.9天,同比减少0.6天。不过从环比看,周转率在持续降低后环比出现一定程度的反弹,表明进一步优化的空间有限。

  总体来看,1-10月工业企业利润累计增速保持增长,但10月单月增速略有放缓。从企业性质看,主要的拉动力仍然集中在周期性行业和国有企业中,表明供给侧改革的行政力量是推动本轮规模以上企业利润改善的重要因素。从利润结构上,在营收增速微降的情况下,利润率进一步提升,成本费用率均得到较好的控制;而杠杆率和周转率在持续降低后环比出现一定程度的反弹,也表明进一步优化的空间有限。我们判断,随着供给侧改革的深化,相关行业资产负债表的修复将进一步持续,但对企业利润的推动力将有所减弱。企业利润将逐步进入平稳增长的阶段。

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