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2017年国开债第3、8、9、12期、口行债第6、9、10期续发分析

来源:资金运营中心发布时间:2017年12月11日

发行要素 20171207国开债续发 20171207口行债续发
债券名称 170203Z6.IB 170209Z10.IB 170212Z4.IB 170208Z15.IB 170306Z6.IB 170310Z15.IB 170309Z19.IB
发行期限(年) 1(剩余48D) 3 5 7 1(剩余5M) 3 5
发行规模(亿) 180 40 40 30 40 30 30
计息方式 固定利率 固定利率 固定利率 固定利率 固定利率 固定利率 固定利率
年付息次数   1 1 1   1 1
招标方式 荷兰式 荷兰式 荷兰式 荷兰式 荷兰式 荷兰式 荷兰式
招标时间 14:30-15:30 14:30-15:30 14:30-16:10 14:30-16:10 10:00-11:30 10:00-11:30 10:00-11:30
上市日 2017-12-13 2017-12-13 2017-12-13 2017-12-13 2017-12-13 2017-12-13 2017-12-13
起息日 2017-01-23 2017-09-11 2017-11-09 2017-08-21 2017-05-08 2017-08-07 2017-07-10
缴款日 2017-12-11 2017-12-11 2017-12-11 2017-12-11 2017-12-11 2017-12-11 2017-12-11
承揽费(%) 0.00 0.05 0.10 0.10 0.00 0.05 0.10
票面利率(%) 3.20 4.14 4.44 4.30 3.79 4.03 4.11
当前中债估值(%) 3.93 4.67 4.71 4.88 4.17 4.72 4.78
历史均值 2.89 3.42 3.66 3.86 2.90 3.42 3.66
较历史均值变动(BP) 104 125 105 102 127 130 112
二级成交参考 4.05 4.67 4.71 - - - -
宏观面 【央行主管金融时报:预计12月份央行将开展两次MLF操作】12月6日央行开展了1880亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,等额对冲了当日MLF到期量,未如前几个月提前续作全月到期量。推测央行此举主要是考虑近期流动性比较松,若全部续作会使流动性过于宽松。这样看来,央行应该会在12月中旬再开展一次MLF操作,分两次的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性,增强公开市场操作的精准性和灵活性。
资金面   【央行今日进行1880亿元MLF操作,今日暂停逆回购操作净回笼2400亿元】中国央行今日MLF操作均为一年期,利率3.20%,与上次持平;今日MLF到期1880亿元,12月16日还有1870亿元MLF到期。另外,今日有2400亿元逆回购到期。明日有2700亿逆回购到期。今天资金面偏松,各期限资金多有下行。
需求分析     周三国债、农发招标,除1年期国债外各期限中标利率均低于二级成交价和中债估值,从中标倍数来看,各期限需求尚可。周三国债期货全天早盘先有所下行,随后一路上行,尾盘有所回落,10年国债期货主力T1803涨0.09%,5年国债期货主力TF1803涨0.04%。现券收益率全天震荡下行,170210收益率下行1bp报4.85%,170215收益率下行1.24bp报4.7650%。
预测区间 3.08-3.13 4.58-4.63 4.63-4.68 4.81-4.86 3.97-4.02 4.67-4.72 4.74-4.79

总行地址:南京市中山路288号 邮编:210008

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